上周三年期央票重發(fā)，引起市場的調(diào)整。基金經(jīng)理認(rèn)為，今年以來政策不確定性增多，讓他們放手投資的空間很少，政策變化正成為一個(gè)“透明天花板”，迫使他們難以做長期投資，只能追求短期的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    政策變動(dòng)因素大

    “未來市場會(huì)怎么樣，誰也不敢預(yù)測，時(shí)間再拉長兩三個(gè)月，就有可能出一個(gè)政策，整個(gè)市場隨之會(huì)發(fā)生變化，所以我只能說正在密切關(guān)注國際國內(nèi)可能引起政策變動(dòng)的因素。”深圳的一位基金經(jīng)理當(dāng)被要求預(yù)測二季度行情時(shí)，無奈地作此回答。在觀察三年期央票發(fā)行、出口數(shù)據(jù)及銀行信貸增長數(shù)據(jù)后，他表示，隨著以上幾個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)出臺后，需要一一觀察其對市場的影響。“今年以來，能放開手腳做投資的時(shí)間少了很多，主要原因是可能出現(xiàn)的政策變數(shù)很多，市場橫盤整理，說實(shí)話，我們也沒什么方向感。”
    上周三年期央票的發(fā)行讓原本被視為政策真空期的四五月出現(xiàn)一絲變數(shù)，盡管市場普遍認(rèn)為，加息是今年必定出現(xiàn)的政策，但從二月數(shù)據(jù)來看，加息可能在年終出現(xiàn)。而本次三年期央票發(fā)行是2008年6月26日后的再度重啟，市場表示意外之余，對緊縮的貨幣政策的提前到來及人民幣升值擔(dān)憂也增加了，上周三、周四市場因此都出現(xiàn)較大幅度調(diào)整。

    機(jī)會(huì)都是結(jié)構(gòu)性的

    值得注意的是，踏入二季度，“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”成了不少基金季度策略中不斷出現(xiàn)的字眼。而整理一下他們看好的板塊，可以發(fā)現(xiàn)“地產(chǎn)板塊”、“金融板塊”、“鋼鐵板塊”、“航空板塊”都被列入推薦之列，但這些板塊結(jié)構(gòu)性行情能帶來多大的漲幅，不少人認(rèn)為難以超越20%。“以地產(chǎn)為例，目前的量上來了，價(jià)格還保持高水平，大家預(yù)計(jì)的一季度調(diào)控沒有到來，這算是恢復(fù)性增長，但是漲勢過高了，會(huì)不會(huì)帶來二季度的調(diào)控？我覺得很有可能。”一位基金經(jīng)理告訴中國證券報(bào)記者，上周對住房保有稅試點(diǎn)征收的傳聞，就引來一線地產(chǎn)股的調(diào)整。同樣的，市場也認(rèn)為，目前的流動(dòng)性支持下，金融股的恢復(fù)性增長很難有超過30%的漲幅。
    在這樣的市場環(huán)境下，基金在近一兩個(gè)月盡量保持“靈活機(jī)動(dòng)”策略，對倉位調(diào)整、個(gè)股調(diào)整力求靈活。從目前已經(jīng)公布的上市公司一季報(bào)數(shù)據(jù)看，基金對一些題材股也是快進(jìn)快出。“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式是一個(gè)長期的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程，而在A股市場上這個(gè)主題在機(jī)構(gòu)博弈的推動(dòng)下顯得有些急功近利。相信移動(dòng)互聯(lián)、新技術(shù)、新材料相關(guān)的公司中會(huì)涌現(xiàn)出一些優(yōu)秀的有生命力的公司，而股價(jià)上可能已經(jīng)開始透支。”博時(shí)精選基金經(jīng)理余洋說。